蔚小理年亏255亿，电车的馍馍还香否-钟叔驾道

# 前言 #

最近，蔚小理年亏255亿，引发了业内的广泛关注与讨论。且听汽象自媒体联合会的大咖们，对此作何分析。

“车透社” 罗裕（汽象自媒体联合会2023轮值主席）：

大概率，江湖再无“蔚小理”

就最新的2022年财务业绩看，中国三大头部新势力“蔚小理”，家家都有一本难念的经。

在销售规模和总营收扩大的同时，他们也不得不面对因投入巨额研发费用而导致的亏损扩大。

2022年蔚来和小鹏全年净亏损达144.4亿元和91.4亿元，最精于成本控制的理想净亏损则为20.3亿元。三家车企2022年亏损总额高达255亿元，比2021年同比扩大近1.8倍。

正应了那一句：卖得越多，亏得越多。

不过，暂时亏损可以理解，说明三强为了争抢赛道，展开了更激烈的“军备竞赛”。

就分化趋势看，理想汽车是最接近盈利分界线的，这一点从最能衡量盈利能力的毛利率指标上看，非常直观。2022年，理想毛利率为19.1%。蔚来为13.7%，小鹏为9.4%。

另一项攸关未来的指标是研发费用。2022年，蔚来豪掷108.4亿元，理想、小鹏分别为68亿元、52亿元。

研发效果，目前看，不甚理想。因为这三家都有点迷恋上套娃了，产品创新度不及极氪。

车透君认为，综合各种现状看，以后再提“蔚小理”，有点不般配了。

因为小鹏已经明显掉队，不仅销量不及哪吒零跑等后起之秀，在产品创新度和品质工艺上也不及极氪、智己和飞凡等实力选手。

就综合实力上判断，以后的新势力三强，极氪肯定能插上一脚。别了，小鹏。

“钟叔驾道” 徐钟：

亏是亏，但香还是香！

别看蔚小理年亏255亿，但电车依然是市场的香馍馍。传统燃油车与新能源车之间，此消彼长的发展态势就是最好的证明。

特斯拉掀起的新能源车降价潮，比亚迪吹响的“油电同价”号角。尽管新能源车补贴完全退坡，但低用车成本、牌照、驾乘高级感等优势，还是会持续加强新能源车对传统燃油车的替代作用，成为市场的强力增长点。

眼前的亏损，并不意味着未来的一蹶不振，甚至于因果循环，亏损得越多，未来将换来更大的报偿。

区别于在市场摸爬滚打数十年的传统车企，新势力每年在研发、生产、销售、渠道等层面的投入是持续性且大规模的。“烧钱”是常规操作，这也是表面亏损的原因之一。亏损并不可怕，可怕的是没有换来足够高的价值。

蔚来2022年在全国累计新增528座换电站，平台迭代进入NT2.0时代，实现“775”对“866”的全面替代；理想2022年发布L9、L8、L7三款新车，并实现其中两款车型的交付，实现新老产品交替；小鹏2022年推出G9，并对一系列组织架构进行梳理优化，这些都是无形的资本。

随着电池原材料价格的不断下探，主张极致服务的蔚来，产品定位精准的理想，智能化十足的小鹏，都会持续为消费者带来意想不到的电动车新体验。

“中视汽车” 张少杰：：

蔚小理年亏255亿，但电车的馍馍依然香气十足

日前，理想、蔚来、小鹏陆续公布了2022年年度财报，从中透漏出来的一个信息让人大跌眼镜，在2022年“蔚小理”这三家共亏损255亿元，其中蔚来和小鹏在2022年的亏损都创下了历史新高。产品越来越多，价格越来越贵，赚钱却越来越辛苦，亏损也越来越大，这实在是让众多看客摸不清头脑。

其实仔细想来也不难理解。2022年，除了跟新势力们错位竞争的上汽通用五菱，几乎所有车企都在冲高端，推出价格更贵的新车型。“蔚小理”也不例外，这也让它们的收入规模、单车销售收入都得到了提升。然而收入增加不代表就能赚钱，在最能衡量盈利能力的毛利率上，“蔚小理”在2022年都是下滑的。蔚来的车辆销售毛利率，从2021年的20.1%下降到2022年的13.7%；理想从20.6%降到19.1%；小鹏从11.5%降到9.4%。车卖得更多了，但盈利空间更小了。毛利下滑的原因是多方面的，但总体上来看，还是电池成本上涨，以及新老车型换代这两大因素。

这三家造车新势力亏损的因素，我个人觉得除了营销及行政成本的增加，研发投入大幅增加也是一个重要因素。对于“蔚小理”而言，加大对研发的投入，这是在对未来做投资。但是投入的研发费用，最后到底能产生多大价值还有待考量。那些盲目、不必要、不创造价值的研发是否会有我不敢肯定，但绝对需要加强警惕。

至于电车的馍馍还香不香这个话题，我想表达的观点是依然香气十足。从大的层面来讲，新能源的发展趋势是不可逆的，而且中国新能源车产业链在全球范围已经具备了非常强的竞争力，从中长期维度看产业链中优质公司的利润率是有望保持稳定的，你比如说比亚迪这种人狠话不多的选手。

“车哆哩” 王智良：

“煎熬”过后依旧“香”

特斯拉率先降价，电车巿场波击不小，利润与销量不可兼得，以蔚小理为代表的电动新势力延续亏损也是必然。

在一波波降价保量的浪潮下，电动车也被迫参与。当然，电动车经历了几年的高速发展，供应链逐渐成熟，比如制造技术的成熟，制造成本降低；另外，电池研发水平提升，电动车的主要模块成本降低；再者，新能源领域比如氢能源的出现，对电车形成一定压力。

当下的电车巿场环境于蔚小理来说前有“狼”后有“虎”，较为尴尬。

另一方面，越来越高昂的研发费用决定着电动车的市场价格。主要存在于电池、芯片等在内的研发投入，还包括人员、测试等方面的支出决定了研发的增加。

同时，由于赛道的拥挤，存量市场的减少，电车要想争夺市场份额，在价格上走低很正常。比如近期上巿的零跑C11就低于预期巿场价，其所带来的冲击也会在电车巿场中形成影响。

尽管部分新势力的营收相比之前有所增长，但亏损幅度在进一步扩大，要想达到收支平衡还有相当长的一段路要走，所以，谁能忍受住煎熬，谁才能笑到最后。

哆哩君以为，目前的市场竞争已不仅仅是新能源与燃油车的竞争，新能源的竞争越来越卷。比如，20万元区间的的轿车、30万元区间的中大型SUV。由于新能源车技术不断迭代，充换电基础设施日趋完善，电车在未来几年内的使用会更便宜更便捷，所以，电车依旧被市场追捧。

历经风雨，车企步入新的成长阶段，加快拓展多元化的新能源产品并确立清晰的产品规划，方能打造差异化的品牌竞争力。

综上，对于电动车企来说，销量首先要达到一定规模，通过规模数量降低成本才能缩短时间实现盈利。而2023年的电车品类越来越多，加之传统车企全面发力，后发制人也不是不可能，出现新的格局也在意料之中。

“鬼斗车” 王魁军：

路漫漫其修远兮新势力亏钱的路还很长

与传统燃油车企不同，“蔚小理”等新造车势力一切从头开始，前期的各种建厂、市场推广以及新车型研发等巨额投资都将成为巨额亏损的主因。而传统燃油车企转型新能源赛道，还有传统车型的销售，可以极大的分摊单车成本，并且已经具有规模效应的传统车企可以两条腿走路，自然就会平稳些，甚至有很多配件可以在传统燃油车型以及新能源车型上共用，如此一来，单车成本就会得到极大控制，即便卖得不好也有燃油车市场贡献销量和利润。例如在2018年前后几年的时间里，如今风光无两的比亚迪汽车也曾因为放弃燃油车型全面转型新能源市场，导致巨亏最后不得不恢复燃油车的迭代和更新，看似是包袱，实则是车企的压舱石，而如今年年巨幅亏损的新造车势力之所以没有此前的传统车型作为根基，直接上新能源，对于成本分摊不利，当然也少去很多包袱，只能说是有利有弊，可一旦“蔚小理”中有一个品牌年销量过50万，扭亏为盈也只是时间的问题，上量就是那么一两款爆品的事，只是步子还不能迈得太大，否则容易扯到蛋。

“W动力” 颜延：

抢量之争，不能以盈亏论英雄

开年为了盘活地方经济，同时也是为了主机厂及旗下经销商去库存，位于湖北的“二汽”率先打响了降价第一枪，东风系旗下含东风雪铁龙、东风标致、东风本田东风日产、东风风神等一票品牌纷纷大幅下调价格，并且有湖北户口的消费者还能获得地方政府的高额购车补贴。于是乎，一石掀起千层浪，随后位于长春的一汽系也开始跟进，位于重庆的长安系跟进，位于广州、上海、北京等等越来越多的汽车品牌也纷纷跟进ALL IN。有业内人士惊呼，今年的汽车市场真的是疯了，不计成本的降价促销究竟是饮鸩止渴还是断臂求生呢？看着热闹起来的各大汽车品牌4S店，彷佛让人顿觉恍惚，难道类似于十多年前的那次车市井喷又来了么？鬼哥觉得并没有，绝大部分车企都是在跟风降价，很少有类似于东风雪铁龙C6那种接近6折的优惠。有业内人士称，如果大降价真的缓解了厂商的库存积压还好，可一旦价格降了，却没有换来真正的销量提升，究竟该怎么办？这才是最可怕的问题。的确，随着近几年疫情的影响以及油价的快速大幅度上涨，一度突破十元的油价彻底改变了中国消费者的选车方向，以前很难被接受且价格高昂的纯电及混动车型，随着价格的不断下探已经被消费者快速接受，越来越多的消费者开始询问比亚迪、吉利、长城等自主品牌的混动车型，当然也有越来越多的消费者开始主动了解新造车势力如特斯拉、蔚来、理想、小鹏的新车，这些都直接造成了传统车企价格的直接踩踏，最近这波降价潮愈演愈烈，越来越多的品牌纷纷下场参与“抢筹”，可吆喝得再卖力气，也肯定会有很多汽车品牌销量并未获得增加，反倒更少，如此一来，如同饮鸩止渴般的降价促销将成为压倒某些品牌的最后一根稻草，很快将出现更多汽车品牌被兼并甚至消失的声音，2023年将是很多汽车品牌决定生死的大年！

“大侠上车” 任辉：

长远来看，电车仍是未来汽车市场的唯一销量增长点

根据中汽协发布的最新数据显示，2月，我国新能源汽车产销量分别达55.2万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，市场占有率也提升至26.6%。反观燃油车市场，虽然近期的价格战让其销量成绩有所复苏，但总体仍处于同比下滑的状态，再加上全球多个地区在开年以来确定油车禁售时间，更是确认了电车将会成为汽车市场在未来数年间的唯一销量增长点。

当然了，电车在市场大盘中亮眼表现，也并不能证明我国新能源汽车行业就一片欣欣向荣，毕竟无论是蔚小理这些元老级品牌，还是近两年刚崛起的一些电车品牌，它们中的绝大部分仍处于长期亏损状态。相信大家也都清楚一点，那就是当车企无法在长时间内得到稳定持续的资金支持，那么它的消亡也只是时间问题，因此只能说虽然电车这块馍馍很香，但是最终还是得让消费者觉得“香”并掏腰包买账，这才是真的“香”！

“Nice好车” 李云凯（汽象自媒体联合会2023轮值秘书长）：

蔚小理的亏损日渐扩大，但其成长也不容忽视

蔚来和理想品牌定位非常清晰，且有相当规模的粉丝群体。小鹏尽管进入调整期，但是其在智能驾驶辅助方面的技术积淀同样不容小觑。产品研发和市场策略调整得当的话，小鹏后期的表现可能还会更强劲。

长远来看，新能源汽车的发展前景仍然是非常光明的。虽然仍面临着不少挑战，但随着政策的支持、技术的创新、市场扩容和全球化方面的领先，中国新能源汽车成为可期。出重要贡献。

“三个司机” 刘志向：

巨亏不可怕，可怕的是没有解决方案

小鹏和蔚来亏损对于投资人来说，本来算不上什么大事儿，但对于产品本身来说，最令人担忧的问题莫过于其竞争力下降，而他们对此还没有什么太好的办法。

蔚小理当中，首先掉队的事小鹏。不论是P7还是P7i和G9，都没有达到他们的预期，市场对于小鹏的产品失去了兴趣。如果说差异化的话，小鹏最能让人提起兴趣的莫过于其自动驾驶技术。然而现实非常残酷，经过一段时间的内卷之后，各家自动驾驶技术的差异正在缩小，而且这项技术也不是新能源汽车消费者最优先需求。那小鹏的定位突然就变得模糊了。销量下滑是其产品竞争力下降的主要体现之一。

蔚来的ET7和ET5完全没有达到预期的销量。新产品带来的不确定性，也令市场产生了动摇，ET7用户曾经被不断出现的故障吓退。尽管蔚来的服务非常到位，但解决产品问题不能靠售后服务来弥补，还是需要从根本上解决问题。然而当我们回过头来再看蔚来，除了服务之外，还有哪些更吸引人的技术亮点？

对于质感、续航、可玩性等方面，堆料就可以实现了。然而，没有一家拥有可以决定产品成本的核心技术，溢价能力有限，技术瓶颈凸显，这就是现状。

对于投资者来说，他们不一定看到蔚来小鹏盈利，他们可以通过金融手段有序退出。在烧光投资者或者股民的钱以后，依然不能获取正向现金流的话，特斯拉再次降价就会让大家团灭。面对这样的压力，需要他们拿出解决问题的方案，但是想现在还没有看到。

“阿贵看车” 凌玉贵：

如再不提升销量规模，敢问蔚小理路在何方？

新势力“蔚小理”公布了2022年财务表格，相对而言理想好些，但每辆车也亏了15000元，小鹏每辆亏75700元左右，蔚来最不靠谱每辆竞亏损超10万元。就这样的亏损，他们2022年的销量也只维持在12万-13万辆之间。试问一下，如果产量增加是不是得亏更多。更可怕的是随着今年特斯拉的降价，以蔚小理为代表的新势力利润更是低得可怜，进入了降价亏损更多，不降价销量降更低的尴尬处境。

如果特斯拉再降价，那无疑让蔚小理进入生死存亡的艰难时刻。比亏损、降价更可怕的是他们出新车却不涨销量，一款车一个月卖一万辆左右，两款车也卖一万辆左右，三款车也还是卖一万辆左右。熟不知未来新车越推越多，是不是销量还在原地踏步，进入死循环呢？

且随着各地对新能源汽车优惠政策的取消，甚至正筹划开始征收过路费优惠及取消绿牌等，那对于新能源汽车来说，无疑是来顶之灾。如果真的是这样，那么在未来的车市中，无法给出销量增长与盈利密码的蔚小理未来则相当渺茫。

阿贵哥也只能弱弱地问一句：敢问蔚小理路在何方？

ps：以上排名不分先后